Yhdysvaltojen viime viikon päätös vapauttaa jalostettu kupari tuontitulleista oli ristiriidassa sen aiemman päätöksen kanssa asettaa alumiinille jyrkkiä tulleja, mikä korosti sähkön kustannusten keskeistä roolia ja lobbauspaineen dynamiikkaa Yhdysvaltojen politiikan muokkaamisessa.

Washington yllätti kuparimarkkinat asettamalla veroja vain puolivalmisteiden, kuten lankojen, putkien ja levyjen, tuonnille, ja jättämällä jalostetun metallin koskemattomaksi. Viime keskiviikon ilmoituksen jälkeen kuparin hinnat Comexissa ovat laskeneet yli 20 prosenttia.

Sitä vastoin Yhdysvaltoihin kesäkuusta lähtien toimitettuun jalostettuun alumiiniin on kohdistunut 50 prosentin tulli, koska kotimaiset tuottajat kamppailevat korkeampien sähkökustannusten kanssa verrattuna kuparin tuottajiin.

Metallien tuotantotullit ovat osa Yhdysvaltojen laajempia pyrkimyksiä elvyttää kotimaista sulatuskapasiteettia ja vähentää riippuvuutta tuonnista.

Century Aluminum oli yksi näiden tullien voimakkaimmista kannattajista ja väitti niiden olevan välttämättömiä Amerikan alumiinisulatusteollisuuden jäljellä olevan osan suojelemiseksi. Yhtiö totesi kesäkuussa antamassaan lausunnossa: ”Century Aluminum kiittää presidentti Trumpin järkkymätöntä puolustusta kriittisten metallien kotimaiselle tuotannolle nostamalla alumiinitullit 50 prosenttiin.”

Jalostetun kuparin vapautus kuitenkin heijastaa sen merkitystä Yhdysvaltain teollisuudelle ja kuparisektorin vaikutusta, mukaan lukien Freeport-McMoRan, joka varoitti aiemmin tänä vuonna, että maailmanlaajuinen kauppasota voisi vahingoittaa Yhdysvaltain kuparintuotantoa.

Yhtiö kertoi Yhdysvaltain hallitukselle muistiossa: ”Maailmanlaajuinen kauppasota voisi johtaa hitaampaan talouskasvuun... hitaampi kasvu Yhdysvalloissa tai maailmanlaajuisesti vaikuttaisi negatiivisesti kuparin hintoihin, mikä voisi uhata kotimaisen kupariteollisuuden kestävyyttä sen korkean kustannusrakenteen vuoksi.”

Alumiinin osalta tärkein argumentti Yhdysvaltojen tullien puolesta liittyy energian osuuteen sulatuskustannuksissa. Macquarie arvioi, että energia muodostaa noin 50 % primäärialumiinin tuotantokustannuksista, kun taas kuparin osuus on 30 %.

Macquarien analyytikko Marcus Garvey sanoi: ”Uuden alumiinisulatuskapasiteetin rakentamiselle ei ole taloudellista perustetta ilman merkittäviä interventioita. Vaikka interventiot toteutettaisiin, ne eivät välttämättä riitä.”

Analyytikot huomauttavat, että yksi suurimmista haasteista potentiaalisille sijoittajille Yhdysvaltain alumiinisulatossa on vaikeus saada pitkäaikaisia sähkön ostosopimuksia kilpailukykyiseen hintaan, erityisesti ottaen huomioon Yhdysvaltojen korkeammat energiakustannukset verrattuna tuottajamaihin, kuten Arabiemiirikuntiin, Bahrainiin ja maailman suurimpaan tuottajaan Kiinaan.

Korkeat sähkökustannukset ovat pääsyy siihen, että Yhdysvalloissa toimivien sulattojen määrä on laskenut nykyään vain neljään, kun niitä vuonna 1995 oli 23.

Yhdysvaltain geologisen tutkimuskeskuksen (USGS) tietojen mukaan Yhdysvaltojen primaarialumiinin tuotanto oli yhteensä 3,35 miljoonaa tonnia vuonna 1995, laski 1,6 miljoonaan tonniin vuonna 2015 ja edelleen vain 670 000 tonniin viime vuonna.

Useimmat Yhdysvaltain osakeindeksit laskivat maanantain alussa sijoittajien kotiuttaessa voittoja Wall Streetin viime viikon vahvojen nousujen jälkeen.

Tämä tapahtui sen jälkeen, kun Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell vihjasi perjantaina Jackson Holen konferenssissa tulevasta koronlaskusta. Arvioiden mukaan koronlaskun todennäköisyys syyskuun kokouksessa on yli 90 %.

Nvidia julkaisee myöhemmin tällä viikolla tuloksensa keskiviikon päätöspäivän jälkeen, minkä jälkeen julkaistaan Dellin ja Marvell Technologyn tulokset.

Perjantaina julkaistaan myös Yhdysvaltain yksityisen kulutuksen (PCE) tiedot, jotka ovat Fedin ensisijainen inflaatiomittari.

Kaupankäynnin osalta Dow Jones Industrial Average laski 0,5 % (vastaa 216 pistettä) 45 420 pisteeseen klo 17.50 GMT mennessä, kun taas laajempi S&P 500 -indeksi laski 0,1 % (vastaa 9 pistettä) 6 457 pisteeseen. Nasdaq Composite sitä vastoin nousi 0,2 % (vastaa 36 pistettä) 21 533 pisteeseen.

Nikkelin hinta laski maanantaina kasvavan maailmanlaajuisen tarjonnan huolenaiheiden keskellä. Markkinat seurasivat myös Yhdysvaltain dollarin liikkeitä keskuspankin pääjohtajan Jerome Powellin vihjailtua tulevasta koronlaskusta.

Vaikka perushinnat pysyvät toistaiseksi vakaina, nikkelin hinta on edelleen yleisesti heikko, mikä pitää ruostumattoman teräksen lisämaksut rajoitetuina. Vaikka hinnat ovat liikkuneet suuntaa-antavasti viime kuukausina, pidemmän aikavälin monivuotinen trendi osoittaa edelleen laskua.

Samaan aikaan nikkelivarastot ovat edelleen erittäin korkeat. Indonesia on pitänyt yllä vahvaa tuotantoa, ja nikkelistä on tullut maan suurin vientituote ohittaen hiilen vuonna 2025. Paikallinen kysyntä on kuitenkin jo saavuttanut huippunsa, mikä on pakottanut jotkut sulatot keskeyttämään toimintansa väliaikaisesti alhaisten hintojen vuoksi.

Vaikka Indonesian tarjonnan hidastuminen voisi tarjota jonkin verran tukea, suuri maailmanlaajuinen ylijäämä on edelleen olemassa, mikä tarkoittaa, että sulattojen olisi vähennettävä tuotantoa pidemmäksi aikaa ennen kuin hinnat näkevät merkittävää elpymistä.

Nikkelin osakkeet Lontoon metallipörssissä ovat nousseet noin 40 000 tonnia vuoden alusta 195 000 tonniin Indonesiassa toimivien kiinalaisyritysten vahvan jalostuskapasiteetin ansiosta. Tarjonnan hillitsemisyrityksistä huolimatta markkinoiden yleinen tunnelma on edelleen varovainen, ja mahdollinen elpyminen riippuu edelleen loppukäyttäjien kysynnän merkittävästä elpymisestä.

Indonesian nikkelimarkkinoilla on jatkuvasti ylijäämää

Indonesian nikkelisektori on edelleen paineen alla, sillä hallituksen asettamat tuotantokiintiöt ovat ylittäneet todellisen kysynnän, mikä on vahvistanut ylitarjontaa. Pyrometallurgiassa (lämpösulatus) käytettävän nikkelimalmin hinnat ovat laskeneet, kun taas hydrometallurgiassa (märkäsulatus) käytettävän nikkelimalmin hinnat ovat pysyneet vakaina. Myös korkealaatuisen ferronikkelin hinnat ovat pysyneet vakaina, mutta sulattojen voittomarginaalit ovat edelleen rajalliset. Päättäjät harkitsevat mahdollisia interventioita, mutta runsas tarjonta ja heikko kysyntä todennäköisesti kattavat lyhyen aikavälin hinnannousun.

Kiinan nikkelimarkkinat osoittavat jonkin verran kestävyyttä ylijäämästä huolimatta

Kiinassa nikkelin ja ruostumattoman teräksen markkinat ovat osoittaneet jonkin verran joustavuutta, vaikka kokonaiskysyntä on edelleen heikkoa ja tarjonta runsasta. Hallituksen toimet hillitä teollisuuden ylikapasiteettia sekä odotettavissa olevat kausivaihtelut Filippiinien kaivostoiminnassa voivat vaikuttaa tarjonnan ja hintojen kehitykseen tulevina kuukausina.

Näkymät

Markkinat seuraavat tarkasti Yhdysvaltojen rahapolitiikkaa, Kiinan elvytystoimia ja Indonesian tarjonnan kausivaihteluita nikkelin hinnan mahdollisina lähitulevaisuuden vaikuttavina tekijöinä.

Dollari-indeksi nousi 0,2 % kello 15.24 GMT 97,8 pisteeseen, korkeimman indeksinsä ollessa 98,0 ja alimman 97,7.

Nikkelin spot-kaupankäynnin osalta sopimukset laskivat 1,5 % klo 15.25 GMT 14 960 dollariin tonnilta.

Bitcoinin hinta laski maanantain kaupankäynnin aikana alle 112 000 dollariin pyyhkien pois Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtajan Jerome Powellin varovaisten kommenttien laukaisemat jyrkät nousut, kun taas maailman toiseksi suurin kryptovaluutta Ethereum kävi kauppaa lähellä ennätystasoja.

Maailman suurimman kryptovaluutan hinta oli viimeksi laskenut 3 % 111 610 dollariin klo 06.21 itäistä aikaa (10.21 GMT). Kolikon arvo oli laskenut edellisessä kaupankäyntipäivässä lähes kuuden viikon pohjalukemiin, noin 111 000 dollariin, kun kauppiaat kotiuttivat voittoja perjantain nousun jälkeen.

Bitcoin pyyhkii pois korkoleikkausvetojen voitot

Bitcoinin arvo nousi perjantaina yli 117 000 dollariin Powellin Jackson Hole -symposiumissa esittämien varovaisten kommenttien jälkeen. Powell myönsi työmarkkinoille aiheutuvat kasvavat riskit ja vihjasi, että "riskitasapainon muutos saattaa edellyttää rahapolitiikan linjan muuttamista".

Powellin syyskuussa antama signaali mahdollisesta koronlaskusta vahvisti sijoittajien mielialaa, mikä nosti riskisijoitusten, kuten kryptovaluuttojen, hintoja. Bitcoin kuitenkin vetäytyi myöhemmin sijoittajien siirtyessä kotiuttamaan voittoja analyytikoiden viitatessa vastustustasoihin ja konsolidaatiovaiheeseen laskun taustalla olevina tekijöinä.

Japanin valtiovarainministeri lupaa kryptovaluuttoja tukevan kehyksen

Japanin valtiovarainministeri Katsunobu Kato sanoi maanantaina, että hallitus pyrkii luomaan sopivan ympäristön digitaalisille omaisuuserille. Hän huomautti, että kryptovaluutat voisivat olla osa hajautettuja sijoitussalkkuja, mikä viestii kehittyvästä linjasta kohti laajempaa markkina-alueen käyttöönottoa.

Hänen huomautuksensa tulivat keskeneräisten pyrkimysten selkeyttää alan sääntelysääntöjä ja sijoittajansuojamekanismeja. Lähestymistapa heijastaa Japanin sitoutumista innovaatioiden ja rahoitusvakauden tasapainottamiseen aikana, jolloin viranomaiset tunnustavat yhä enemmän kryptovarojen kasvavan roolin sijoitusstrategioissa.